Анализ: Уолл-стрит готовится к беспорядкам с казначейскими облигациями, поскольку надвигается дефолт

НЬЮ-ЙОРК, 26 мая (Рейтер) - Тревога растет в тех частях Уолл-стрит, которые полагаются на функционирование казначейских ценных бумаг: некоторые трейдеры начинают избегать государственного долга США, срок погашения которого наступает в июне, а другие готовятся иметь дело с ценными бумагами, находящимися под угрозой дефолта. .

Президент США Джо Байден и ведущий республиканец в Конгрессе Кевин Маккарти приближаются к соглашению, которое повысит потолок государственного долга на 31,4 триллиона долларов на два года, одновременно ограничивая расходы на большинство статей, поскольку приближается «дата Х» 1 июня, когда Министерство финансов заявил, что у него могут закончиться деньги для оплаты счетов.

Казначейские ценные бумаги широко используются в качестве залога на всех рынках. Ключевой вопрос для участников рынка заключается в том, как будут относиться к облигациям со сроком погашения в следующем месяце, если сделка не будет заключена вовремя и Казначейство не сможет выплатить основную сумму долга и проценты по долгу.

Одной из таких областей является рынок обратного выкупа или репо на сумму 4 триллиона долларов США для краткосрочного финансирования, используемого банками, фондами денежного рынка и другими организациями для займов и кредитования. Некоторые контрагенты, в том числе банки, избегают использования казначейских векселей со сроком погашения в июне в рамках двустороннего РЕПО, где торговля ведется между двумя сторонами, сообщил руководитель одного из управляющих американским фондом, пожелавший остаться неизвестным. В июне наступает срок погашения 14 казначейских векселей.

Скотт Скирм, исполнительный вице-президент по фиксированному доходу и репо в брокерско-дилерской компании Curvature Securities, сказал, что некоторые покупатели репо или кредиторы не хотят принимать какие-либо векселя со сроком погашения в течение года. Скирм сказал, что стресс начал появляться на рынке в начале мая, когда некоторые кредиторы отказывались принимать казначейские векселя, которые, по их мнению, подвергались риску задержки платежей в некоторых типах сделок. Он отказался назвать покупателей, которые не принимали казначейские векселя.

«Я не думаю, что контрагенты захотят иметь дело с залогом в преддверии X-даты», - сказал Джейсон Ингланд, менеджер портфеля глобальных облигаций Janus Henderson.

Руководитель независимого брокера-дилера на рынке репо, пожелавший остаться неизвестным, заявил, что на данный момент они все еще финансируют казначейские ценные бумаги. Вместо этого их внимание было сосредоточено на перенастройке своих систем в ожидании шагов, которые Федеральная резервная система и Казначейство могут предпринять, чтобы предотвратить дефолт. Руководитель сказал, что они планируют работать в течение выходных, чтобы установить свои системы.

По крайней мере, три крупных банка, которые напрямую сотрудничают с Федеральным резервным банком Нью-Йорка в реализации денежно-кредитной политики, также принимали все казначейские ценные бумаги, сообщили три источника, знакомых с ситуацией.

Перебои на рынке репо, важнейшем источнике финансирования повседневной деятельности многих финансовых учреждений, происходят на фоне растущего стресса на финансовых рынках, поскольку переговоры в Вашингтоне затягиваются. Дефолт может иметь разрушительные последствия, поскольку рынок казначейских облигаций стоимостью 24,3 триллиона долларов поддерживает не только США, но и глобальный экономический порядок.

Разумеется, вероятность дефолта остается отдаленной. Многие участники рынка ожидают, что Казначейство сможет продолжать оплачивать свои счета после 1 июня, поскольку оно может экономить денежные средства другими способами, чтобы расставить приоритеты в выплатах по долгам.

В случае необходимости отсрочить платежи по некоторым ценным бумагам, срок погашения которых наступает, экспертные группы в прошлом предполагали, что Казначейство могло бы помочь рынкам продолжать функционировать, продлив так называемую «операционную дату погашения». Предложение, подробно описанное в документе по планированию действий на случай непредвиденных обстоятельств в декабре 2021 года, подготовленном экспертной группой, предусматривает продление сроков погашения ценных бумаг, подверженных риску дефолта, на один день за раз.

Это могло бы позволить технически продавать ценные бумаги и делать их доступными для расчетов в системе Fedwire Securities Service, используемой для государственного долга. Однако группа предупредила, что многим брокерам-дилерам потребуется скорректировать свои торговые системы, чтобы иметь возможность сделать это, и последствия задержки платежей по ценным бумагам все равно будут серьезными.

Руководитель брокерско-дилерской компании сказал, что этот процесс был обременительным, поскольку сроки погашения включали в себя несколько других расчетов стоимости ценных бумаг. Продление сроков погашения потребовало от фирмы «фактически сломать собственную систему», сказал руководитель.